Nie można.
Można by jednak posłużyć się funkcją DrawText i zdarzeniem OnDrawItem. Należałoby do tego celu przerobić kod podany dla obiektu StringGrid (dział porady
StringGrid
Zawijanie tekstu w komórkach tabeli StringGrid), ale stałoby się to szalenie skomplikowane i nie mam pewności, czy to by wogóle działało.
Sugeruję raczej poszukać gotowych komponentów w serwisie:
http://www.tmssoftware.com/site/ nie ma tam chyna obiektu ComboBox, który potrafiłby zawijać tekst, ale jest chyba odpowiednik ComboBox, który umożliwia tworzenie kilku linii w dla jednej wartości Items, nie należy jednak tego mylić z zawijaniem tekstu.